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潤本股份將上市:盈利能力持續向好,多項數據優(yōu)于同行

時(shí)代財經(jīng) | 2023-09-09 04:21:09

本文來(lái)源:時(shí)代商學(xué)院 作者:文通

近日,潤本生物技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“潤本股份”)首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊申請獲中國證監會(huì )同意,公司股票即將登陸上交所主板。

據招股書(shū)披露,潤本股份成立于2013年12月30日,主要從事驅蚊類(lèi)、個(gè)人護理類(lèi)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,目前已形成驅蚊產(chǎn)品、嬰童護理產(chǎn)品、精油產(chǎn)品三大核心產(chǎn)品系列,已成功在驅蚊、個(gè)人護理領(lǐng)域形成核心市場(chǎng)競爭力,筑起品牌的護城河,“潤本”品牌已快速成長(cháng)為優(yōu)質(zhì)國貨的知名品牌。


(資料圖片僅供參考)

值得注意的是,潤本股份近三年業(yè)績(jì)非常亮眼,營(yíng)收和凈利潤雙雙逐年增長(cháng)。其中,公司營(yíng)收從2020年的4.43億元迅速增長(cháng)至2022年的8.56億元,歸母凈利潤從2020年的9471.21萬(wàn)元增長(cháng)至2022年的1.6億元。

國聯(lián)證券研報指出,潤本股份近年來(lái)業(yè)績(jì)持續向好,2020年-2022年營(yíng)收年均復合增長(cháng)率達39.04%,歸母凈利潤年均復合增長(cháng)率達29.99%;同時(shí),在“大品牌,小品類(lèi)”戰略推動(dòng)下,2022年嬰童護理產(chǎn)品正式超越驅蚊板塊成為公司第一收入來(lái)源。

潤本股份此次上市擬募集資金9.03億元用于黃埔工廠(chǎng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、渠道建設與品牌推廣項目、信息系統升級建設項目的建設及補充流動(dòng)資金,將通過(guò)本次募投項目的實(shí)施,提升產(chǎn)能和研發(fā)能力、豐富產(chǎn)品結構、加大品牌宣傳投入、提升信息化水平,從而增強公司產(chǎn)品競爭力、提升品牌影響力與產(chǎn)品市場(chǎng)占有率,實(shí)現公司業(yè)務(wù)規模的持續增長(cháng)。

線(xiàn)上銷(xiāo)售領(lǐng)先

招股書(shū)顯示,“潤本”品牌由潤本股份子公司鑫翔貿易創(chuàng )立于2006年,品牌成立之初以線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)模式為主,2010年“轉戰”線(xiàn)上,逐步切入主流線(xiàn)上流量入口。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,公司產(chǎn)品目前在天貓、京東、抖音等主流電商平臺保持較高的市場(chǎng)占有率。

2019年-2022年,潤本天貓平臺直營(yíng)店鋪銷(xiāo)售收入由1.48億元增長(cháng)至3億元,年均復合增長(cháng)率達到26.57%;天貓、京東平臺直營(yíng)店鋪的年購買(mǎi)用戶(hù)數由2019年537.95萬(wàn)人增至2022年1041.22萬(wàn)人,年復合增長(cháng)率達24.62%;同時(shí),公司在抖音渠道的總銷(xiāo)售收入從2020年的141.03萬(wàn)元猛增至2022年的1.58億元,帶動(dòng)旗下產(chǎn)品線(xiàn)上渠道全面發(fā)展。

根據灼識咨詢(xún)數據,2022年潤本驅蚊產(chǎn)品在整個(gè)線(xiàn)上渠道的市場(chǎng)占有率約為19.9%、嬰童護理產(chǎn)品在整個(gè)線(xiàn)上渠道的市場(chǎng)占有率約為4.2%;2020年-2022年,潤本蚊香液產(chǎn)品銷(xiāo)售額占比分別達到16.42%、18.32%和19.99%,連續三年排名天貓第一。

與此同時(shí),潤本股份近八成的營(yíng)收來(lái)自線(xiàn)上渠道。2020年-2022年,線(xiàn)上渠道對公司銷(xiāo)售收入的直接貢獻度分別為78.73%、77.72%、78.04%;其中,公司通過(guò)天貓、京東、抖音實(shí)現銷(xiāo)售收入分別為3.22億元、4.12億元、5.92億元,分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的72.75%、70.77%、69.14%。

浙商證券研報表示,公司定位定價(jià)精準、品牌形象明確,百元內高性?xún)r(jià)比+專(zhuān)業(yè)驅蚊+嬰童安全,且較早深耕天貓+京東雙龍頭電商渠道,先發(fā)優(yōu)勢沉淀品牌力,未來(lái)增長(cháng)主要看拓品類(lèi)+擴渠道雙管齊下,迎行業(yè)品類(lèi)精細化、渠道電商化的變革紅利。

在線(xiàn)上渠道銷(xiāo)售趨于穩定后,潤本股份將目光移至線(xiàn)下,將線(xiàn)下渠道定為未來(lái)布局的重點(diǎn)。目前,公司不斷建設社區團購等線(xiàn)下銷(xiāo)售渠道,并與全國知名連鎖商超、便利店、百貨商店建立合作關(guān)系,進(jìn)一步加快市場(chǎng)滲透。2020年-2022年,公司非平臺經(jīng)銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售收入分別為9415.3萬(wàn)元、1.3億元、1.88億元,分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的21.27%、22.28%、21.96%。

國信證券研報表示,中國是全球最大的殺蟲(chóng)驅蚊市場(chǎng),預計2024年市場(chǎng)規模將突破120億元。但行業(yè)整體相對分散,2022年潤本股份驅蚊產(chǎn)品在在整個(gè)驅蚊市場(chǎng)的份額約為5.0%,但在線(xiàn)上市場(chǎng)的份額約為19.9%,占據領(lǐng)先地位。嬰童護理行業(yè)方面,根據歐睿咨詢(xún)數據,目前中國嬰童護理市場(chǎng)規模已經(jīng)超過(guò)300億元,預計未來(lái)五年將以8%的增速保持增長(cháng)。公司主營(yíng)兒童面霜和兒童潤唇膏兩大單品占所處品類(lèi)市場(chǎng)份額分別約為8.6%、9.5%。

盈利能力持續向好

招股書(shū)披露,潤本股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率穩步增長(cháng),2020年至2022年分別為52.51%、53.03%、54.17%,毛利率保持在50%以上。

公司以電商為主要銷(xiāo)售渠道的企業(yè),商品直接面向終端消費者,出貨價(jià)格即是考慮了后續物流、倉儲、推廣、退換貨損耗等費用后的終端銷(xiāo)售價(jià)格,相較傳統通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售的企業(yè),往往以電商為主要銷(xiāo)售渠道的企業(yè)毛利率較高。

與此同時(shí),潤本股份業(yè)績(jì)也保持持續增長(cháng)。2020年至2022年,公司營(yíng)收分別為4.43億元、5.82億元、8.56億元,年均復合增長(cháng)率達到39.04%;歸母凈利潤分別為9471.21萬(wàn)元、1.21億元和1.6億元,年均復合增長(cháng)率為29.99%。

公司以驅蚊作為市場(chǎng)切入點(diǎn),迅速拓展至更為廣闊的嬰童護理及精油市場(chǎng),產(chǎn)品持續覆蓋居家生活、出游踏青、四季護膚、沐浴清潔等多元應用場(chǎng)景,建立了一個(gè)龐大、忠誠且持續增長(cháng)的客戶(hù)群體,優(yōu)質(zhì)的國貨品牌形象深入人心。

同時(shí),潤本股份主要采用自主生產(chǎn)、委托加工相結合的方式安排生產(chǎn)。其中,自主生產(chǎn)是公司主要的生產(chǎn)模式,主要采取“以銷(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式。目前,公司已取得《化妝品生產(chǎn)許可證》《農藥生產(chǎn)許可證》等資質(zhì)證書(shū)。2020年至2022年,公司通過(guò)自主生產(chǎn)的產(chǎn)量分別占比68.95%、67.84%和75.69%。

此外,潤本股份還通過(guò)自主研發(fā)產(chǎn)品配方及獨立設計產(chǎn)品外包裝,完成產(chǎn)品生產(chǎn)并經(jīng)檢驗合格后對外銷(xiāo)售。截至2023年2月28日,公司已經(jīng)取得境內有效專(zhuān)利71項,其中9項為發(fā)明專(zhuān)利,9項為實(shí)用新型專(zhuān)利,53項為外觀(guān)設計專(zhuān)利。

多項數據優(yōu)于同行

招股書(shū)還顯示,潤本股份的多項經(jīng)營(yíng)數據和指標優(yōu)于同行。其中,公司2020年至2022年應收賬周轉率分別達到137.22次、213.61次、446.43次,遠超行業(yè)可比上市公司平均值數十倍。

公司銷(xiāo)售活動(dòng)以線(xiàn)上為主,線(xiàn)下為輔,其中線(xiàn)上直銷(xiāo)渠道不產(chǎn)生應收賬款,線(xiàn)上平臺經(jīng)銷(xiāo)、線(xiàn)上平臺代銷(xiāo)渠道款項結算周期較短,因此公司應收賬款余額較低,周轉率高于同行業(yè)可比公司。

同時(shí),潤本股份2020年至2022年存貨周轉率分別達到5.34次、5.08次、4.74次,均高于行業(yè)可比上市公司。

存貨周轉率整體保持較高水平主要原因是公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)售存在一定季節性,第一、第四季度為銷(xiāo)售淡季;公司注重存貨管理,通常根據預測的市場(chǎng)需求組織安排生產(chǎn);此外,2022年隨著(zhù)公司各類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售規模進(jìn)一步上漲,義烏工廠(chǎng)全面投產(chǎn),原材料及庫存商品的備貨相應增加,存貨周轉率有所下降。

償債能力方面,潤本股份資產(chǎn)負債率較低,2020年至2022年分別為9.52%、13.10%、12.46%,均低于行業(yè)可比上市公司;同時(shí)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較高,償債能力較強,債務(wù)風(fēng)險較小。

國元證券研報表示,在保持相對穩定良好的利潤率水平下,線(xiàn)上為主銷(xiāo)售模式和產(chǎn)品相對特殊性致使公司模式偏“強運營(yíng)”、“輕資產(chǎn)”。同時(shí),隨著(zhù)整體行業(yè)的穩健增長(cháng),公司采取差異化高性?xún)r(jià)比爆款戰略突出重圍,不斷加碼創(chuàng )新研發(fā)筑高壁壘,且募投產(chǎn)線(xiàn)有望打破產(chǎn)能桎梏。

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